نرخ بازگشت اوراق قرضه خزانه داری امریکا در ماه اکتبر به بالاترین سطح هفت ساله خود رسید. افزایش این نرخ از دیرباز عامل تقویت ارزش دلار بوده است. با این وجود، نشانه هایی وجود دارد که در بلند مدت احتمال دارد افزایش بازده اوراق و رشد بهره بانکی به افت ارزش دلار منجر شود.
فاکتورهایی مانند افزایش تدریجی نرخ بهره بانکی امریکا و رشد پذیره نویسی اوراق خزانه، باعث افزایش چشمگیر نرخ اوراق خزانه شده است. این رشد نرخ بازگشت باعث شده تا سرمایه های خارجی برای دستیابی به سود بیشتر وارد خاک امریکا شده و در نتیجه ارزش دلار تقویت شود. با این وجود، افزایش نرخ بهره بانکی و نرخ بازگشت اوراق قرضه در دراز مدت باعث رشد بدهی های دولت ایالات متحده شده و اقتصاد این کشور را تضعیف خواهد نمود.
شاخص دلار که ارزش این ارز را در برابر ۶ ارز دیگر بین المللی می سنجد، در سال جاری با ۸ درصد کاهش روبرو شده و در فوریه به کمترین سطح سه ساله رسید، اگرچه هنوز از نظر دولت ترامپ بالاست. اما با توجه به آمار اشتغال و نرخ بهره، فدرال رزرو قصد دارد تا سیاست افزایش تدریجی خود را همچنان ادامه دهد و به نظر بایستی در دسامبر منتظر رشد دیگری باشیم. اگرچه، در میان اعضای فدرال رزرو نیز بحث و اختلاف وجود دارد و عده ای مخالف رشد نرخ بهره بانکی هستند.
از سوی دیگر، رشد کسری بودجه دولت به بالاترین سطح از ۲۰۱۲ و بدهی های بالای دولت، از تمایل سرمایه گذاران برای سرمایه گذاری در خاک امریکا کاسته است. افت ادامه دار بورس وال استریت به رغم گزارشات ۹ ماهه شرکنها در روزهای اخیر دلیلی بر این مدعا می باشد. برآوردها بر رسیدن بدهی دولتی امریکا به ۱۰۰ درصد تولید ناخالص داخلی این کشور تا سال ۲۰۲۸ است که خبر خوبی برای شرکتهای دارای منافع در این کشور نمی باشد.
به عنوان فاکتورهای خارجی، دولت های دیگر در منطقه یورو پس از دوره ای سیاست انبساطی، اخیرا تصمیم گرفته اند تا نرخ بهره بانکی خود را افزایش دهند که همین امر باعث فشار بر دلار خواهد شد. بانک مرکزی اروپا در روز پنجشنبه جلسه ای را برای بررسی ادامه سیاست پولی برگزار خواهد نمود که به احتمال زیاد خروجی ثبات نرخ بهره را خواهد داشت. با این حال، رئیس بانک مرکزی اروپا اخیرا اعلام نمود که با اتمام برنامه خرید اوراق قرضه دولت های اروپایی برای کمک به تامین بدهی آنها، این سازمان فضای دیگری برای خرید اوراق جدید نخواهد داشت و به احتمال زیاد افزایش نرخ بهره بانکی تنها راه دولت برای کسب درآمد خواهد بود.
از این رو، اینطور استنباط می شود که بانک مرکزی امریکا بایستی از ابزار افزایش نرخ بهره به عنوان چاقویی دو لبه استفاده نماید. از یک سو افت دلار و از سوی دیگر افت ارزش سهام شرکتهای فعال در بازار وال استریت از مواردی است که فدرال رزرو بایستی در محاسبات خود آنها را لحاظ نماید.