با توجه به شرایط اقتصاد، قیمت فولاد در چین ظرفیت رشد شارپ را ندارد

تحلیل اختصاصی پلنر

این روزها توجه خریداران و سرمایه گذاران در بخش فولاد به فاکتورهای مهمی از جمله حل مناقشه تجاری چین با آمریکا و تغییرات ساختاری مالی در نظام پولی چین معطوف است. اقتصاد جهانی به شدت نگران رشد بدهی های دولت چین به اقتصاد برای حفظ رشد تولید ناخالص داخلی می باشد. شاخص تولیدات صنعتی چین در ژانویه امسال مجددا افت نشان داد و میزان تجارت خارجی اژدهای زرد نیز در این مدت کاهش داشته است. شاخص مدیران بخش صنعت چین در ماه گذشته با ۱.۸ درصد افت نسبت به سال گذشته به ۴۹.۵ درصد رسید و به زیر سطح بحرانی ۵۰ درصد سقوط کرد. همچنین، افزایش موجودی انبارها در بخش مواد اولیه و تولیدات به همراه کاهش میزان سفارشات نگرانی های فزاینده ای را در ارتباط با روند آتی صنعت این کشور ایجاد نموده است. شاخص سفارشات جدید با ۳ درصد افت و شاخص سفارشات فعلی با ۱.۶ درصد افت نسبت به سال گذشته به ترتیب به ۴۹.۶ و ۴۳.۷ درصد رسیده اند. شاخص موجودی مواد اولیه و محصولات نیز با ۱ درصد رشد به ۴۸.۱ درصد رسیده است. این حقایق نشان می دهد گه چشمانداز بخش تولیدات صنعتی چندان خوش بینانه نیست.

اگرچه حجم تجارت خارجی چین نسبت به سال دسامبر گذشته رشد ۳ درصدی را نشان می دهد، اما در قیاس با مدت مشابه سال گذشته، ژانویه امسال با ۱۸ درصد افت تجارت خارجی چین به پایان رسید. میزان واردات چین برای دومین ماه متوالی رو به افت بوده و به ۱۷۸.۴۱ میلیلارد دلار رسیده است که نشان از کاهش تقاضا در بزرگترین وارد کننده دنیا می باشد. همچنین، شاخص PPI بخش صنعت نیز برای هفتمین ماه متوالی روندی کاهشی به خود گرفته که حکایت از افزایش فشار بر اقتصاد چین دارد. این شاخص در ژانویه امسال نسبت به سال گذشته ۴.۲ و نسبت به دسامبر سال گذشته ۰.۸ درصد افت داشته است. دولت چین برای کاهش این فشار بر اقتصاد و جلوگیری از احتمال وقوع رکود، تزریق پول به اقتصاد را افزایش داده است. در ژانویه امسال بانک مرکزی چین تزریق نقدینگی را نسبت به سال گذشته ۸.۴ درصد و نسبت به دسامبر پارسال ۰.۳ درصد افزایش داده است. همچنین این نهاد از ۲۰۰ میلیارد دلار اوراقی که در ژانویه امسال سررسید شده اند تنها ۱۱۰ میلیارد دلار را از بازار بیرون کشیده است. میزان وام های تزریق شده به اقتصاد چین در ژانویه امسال ۳.۵۷ تریلیو یوان بوده که در قیاس با ۸۸۴.۹۷۵ میلیارد یوان سال گذشته افزایش چشمگیر ۲.۶۴ تریلیون یوانی را نشان می دهد. کاهش میزان ذخیره بانک ها نزد بانک مرکزی، دیگر ابزار بانک مرکزی برای تزریق نقدینگی به بازار بوده است.

تحت اتفاقات و تحولات ذکر شده، بهای فولاد در بازار داخلی چین در دوره پس از تعطیلات با افت روبرو شده است. از سوی دیگر، افزایش قیمت مواد اولیه موجب شده تا مارجین فولادسازان چینی تحت فشار قرار گیرد. بهای میلگرد شانگهای در اکتبر ۲۰۱۸ بالاترین قیمت ۱۲ ماه اخیر در سطح ۴۷۰۰ یوان را تجربه نمود. این در حالیست که افزایش عرضه و کاهش سختگیری های زیست محیطی باعث شد که قیمت میلگرد در ماه ژانویه ۲۰۱۹ به ۳۷۵۰ یوان برسد. این مسئله افت حاشیه سود فولادسازان چینی را به دنبال داشت. حاشیه سود میلگردسازان در نیمه فوریه به ۶۸۹.۵ یوان رسیده که در قیاس با سال قبل بیش از ۱۰۰ یوان افت داشته است. البته این میزان حاشیه سود همچنان برای فولادسازان جذاب است و همین موضوع باعث ادامه رشد تولید و افزایش عرضه شده است.

نرخ بهره گیری از ظرفیت کوره بلندهای چین در هفته منتهی به ۱۵ فوریه با ۰.۰۱ درصد رشد نسبت به هفته گذشته و ۳.۱۱ درصد رشد نسبت به سال گذشته به ۷۵.۳۷ درصد رسیده است. میانگین روزانه تولید فولاد خام چین نیز در ژانویه امسال نسبت به سال گذشته ۱۳۷ هزار تن افزایش داشته است. از سوی دیگر اما، تغییر ساختاری در نظام پولی و قوانین جدید در بخش مسکن چین باعث شده تا تقاضای فولاد تحت تاثیر قرار گیرد. کاهش شدید رشد سرمایه گذاری های بخش خصوصی در بازسازی زیرساختها باعث افت تقاضا در بخش محصولات ساختمانی شده است. حتی تعریف پروژه های ریلی با سرمایه گذاری بالا توسط دولت مرکزی نیز نتوانسته انگیزه سرمایه گذاران برای سرمایه گذاری را افزایش دهد. از سوس دیگر، سرع رشد سرمایه گذاری ها در بخش ساختمان سازی نیز در کمترین سطح ۱۱ ماه اخیر قرار گرفته است، بدان معنا که تقاضای فولاد خصوصا در بخش مقاطع طویل و ساختمانی در دوره پیش رو با کاهش روبرو خواهد شد.

اما در بخش موجودی انبارها نیز آمار حکایت از رشد دارد. در هفته منتهی به ۱۵ فوریه، موجودی انبارهای فولادسازان مهم به ۱۶.۱۹ میلیون تن رسیده که ۴۰۹.۲ هزار تن افزایش را نسبت به سال گذشته و ۱.۶۱ میلیون تن افزایش را نسبت به یک هفته قبل تر نشان می دهد. موجودی فعلی میلگرد فولادسازان ۸.۲۷۷ میلیون تن می باشد که به معنای رشد ۲.۰۶۵۳ میلیون تنی نسبت به سال گذشته و ۱.۰۳۱ میلیون تنی نسبت به یک هفته قبل تر می باشد. در بخش موجودی انبار تجار نیز در هفته مذکور شاهد افزایش ۱.۱۴۲ میلیون تنی نسبت به سال گذشته و ۱۵۵.۴ هزار تنی نسبت به یک هفته قبل تر بوده ایم. با توجه به ادامه تولید فولادسازان در حجم بالا، رشد موجودی انبارها در هفته های آتی بسیار محتمل است.